中國人民銀行（以下簡稱“央行”）日前發布消息表示，為保持銀行體系流動性充裕，2025年9月5日，將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展10000億元買斷式逆回購操作，期限為3個月（91天）。
據介紹，9月共有16000億元中長期流動性到期，分別為10000億元3個月期買斷式逆回購到期，3000億元6個月期買斷式逆回購到期，3000億元1年期MLF到期。央行9月5日開展10000億元買斷式逆回購操作，相當于9月3個月期買斷式逆回購等量續作。
記者了解到，為維護銀行體系流動性合理充裕，進一步豐富央行貨幣政策工具箱，央行在2024年10月啟用公開市場買斷式逆回購操作工具。所謂逆回購，簡單來說就是央行主動借出資金，通過從一級交易商購買有價證券來向市場投放流動性的操作。央行向市場上投放流動性，不是直接向金融機構“給錢”，而往往通過“借錢”來實現。央行會向一級交易商購買有價證券，并約定一個期限，讓一級交易商再把有價證券買回去。
相較于逆回購操作，買斷式逆回購“買斷”了有價證券再行回購或另行賣出的權利。回購標的包括國債、地方政府債券、金融債券、公司信用類債券等。此外，買斷式逆回購可減少利率招標中的“搭便車”行為。此前，在利率招標過程中，一些機構不積極參與投標，而是等待其他機構報出利率后，選擇接受較低的利率，從而節省自身成本。這種類似“搭便車”的行為，容易導致市場上的投標競爭不足，無法真實反映資金的需求程度。而公開市場買斷式逆回購采用固定數量、利率招標、多重價位中標。這意味著，機構可根據自身情況選擇不同利率投標，按照從高到低的順序依次中標，機構的中標利率就是自己的投標利率。
就央行此次開展10000億元買斷式逆回購操作而言，東方金誠首席宏觀分析師王青告訴記者，9月政府債券繼續處于發行高峰期，當月商業銀行同業存單到期量達3.5萬億，為年內次高水平。著眼于應對流動性收緊態勢，央行9月會延續此前3個月的買斷式逆回購加量續作模式，并將綜合運用MLF和買斷式逆回購政策工具，持續向市場注入中期流動性。這一方面有助于穩定市場預期，保持市場流動性充裕，助力政府債券發行，同時也將釋放數量型政策工具持續加力信號，顯示貨幣政策延續支持性立場。
央行此前發布的《2025年第二季度中國貨幣政策執行報告》明確了下一階段貨幣政策主要思路，其中包括進一步完善利率調控框架，強化央行政策利率引導，完善市場化利率形成傳導機制，發揮市場利率定價自律機制作用，持續強化利率政策的執行和監督，降低銀行負債成本，推動社會綜合融資成本下降。
